公共甲苯二异氰酸酯（TDI）供应容貌俄顷生变。

　　7月16日，德国化工巨头科念念创文告因弗成抗力停产其位于德国的30万吨/年TDI安装，激发国内商场四百四病。生意社监测数据瓦解，扫尾7月22日，华东地区TDI现货均价报15333元/吨，较月初飞腾30.68%。

　　当作公共最大的TDI和MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）供应商，万华化学（600309.SH）7月18日股价应声飞腾，收盘时单日涨幅达8.29%。

　　不外，《中国计算报》记者精通到，从功绩进展来看，2024年受化工商场举座景气度影响，万华化学“增收不增利”。2025年一季度，其营业收入和净利润双双出现同比下滑。

　　产能减少致TDI价钱飙升

　　生意社商品分析系统瓦解，7月国内TDI价钱握续飞腾。扫尾7月22日，华东地区TDI均价攀升至15333元/吨，较7月1日的11733元/吨飞腾30.68%。

　　TDI是甲苯二异氰酸酯的简称，聚氨酯软泡是其卑劣主要的诈欺鸿沟。而聚氨酯软泡又世俗诈欺于床垫和沙发等产品制造业。

　　TDI价钱在7月飙升，与国外产能减少有径直关系。

　　7 月16日，科念念创文告其TDA/TDI、基于OTDA的产品、聚醚多元醇产品碰到弗成抗力身分影响。 其中，TDI产能受影响达30万吨/年，氯气产能受影响达48万吨/年。由于缺失的氯气在短期内无法通过其他工场供货，也无法通过外购彻底弥补，导致其卑劣坐蓐安装因氯气供应中断而受影响。另外，科念念创的聚氨酯散布体（PUD）和聚醚多元醇安装也被动安全泊车。

　　这次事故影响赶紧传导至国内，径直带动TDI价钱飞腾。生意社在其研报中指出，因国外订单激增，上海科念念创罢手报价，万华化学报价则握续上调。某朔方大厂7月18日文告直销渠谈打款价上调4500元至18500元/吨，单日涨幅跳跃30%。

　　在近日TDI国外供给受限的布景下，7月18日，万华化学股价飞腾8.29%。

　　在阅历这次价钱飞腾之前，2024年TDI价钱受供需关系影响，举座呈现出先下降后从容企稳的趋势。连年来，跟着TDI的产能束缚加多，国外主要坐蓐企业纷繁聘任实施减产或停产。

　　具体来看，2023年年头，巴斯夫关闭德国路德维希港基地的TDI过头前体安装（产能30万吨/年）；同庚，日本东曹罢手日本Nanyo的 TDI坐蓐（产能2.5万吨/年）；2024年10月，阿根廷Petroquímica Río Tercero公司罢手其位于阿根廷科尔多瓦的TDI坐蓐（产能2.8万吨/年）；2025年5月初，三井化学位于日本大牟田TDI安装主义泊车考研，考研周期为期两个月。这次考研完成后，该工场TDI产能将按此前公布的改换主义，从12万吨/年永久性缩减至5万吨/年。

　　阿根廷Petroquímica Río Tercero公司对外公布的关停事理颇具代表性。该公司暗意，亚洲TDI产能握续膨胀，导致产品价钱下滑，压缩了产品利润，这是其聘任停产的进军原因。

　　跟着部分坐蓐企业的停产或减产，TDI产能进一步向亚洲地区汇注。国内商场方面，万华化学在2024年财报中露出，扫尾2024年年末，公司领有TDI产能111万吨/年，是公共最大的TDI供应商。同期，万华福建第二套 33万吨/年TDI款式于2025年5月份建成投产，届时万华TDI总产能将达到144万吨/年。

　　此外，万华化学蜿蜒握股企业巨力化学具备20万吨/年的TDI产能；科念念创位于上海的工场具备31万吨/年的TDI产能；巴斯夫位于上海的工场具备16万吨/年的TDI产能。沧州大化和甘肃银光区分具备跳跃10万吨/年的TDI产能范畴。

　　从范畴来看，万华化学在国内TDI产能方面占据上风。关于这次TDI价钱飞腾对公司的功绩影响，记者测度到万华化学，对方未予置评。

　　值得精通的是，万华化学在7月22日发布公告称，笔据化工企业坐蓐工艺特色，为确保坐蓐安装安全有用运行，按照年度考研主义，公司子公司匈牙利宝念念德化学公司（BorsodChem Zrt。）MDI（40万吨/年）、TDI（25万吨/年）等一体化安装及关系配套安装于7月23日开动继续停产考研，瞻望考研30天控制。

　　万华化学方面暗意，本次停产考研是笔据年度主义进行的例行考研，对公司的坐蓐计算不会产生影响。

　　国外TDI的缺口，拉动了我国TDI出口快速增长。数据瓦解，2025年5月，中国TDI出口量达5.16万吨，创单月历史新高，同比增长98.45%；2025年6月出口TDI 4.8万吨，与客岁同期比拟加多81.62%。

　　生意社在研报均分析合计，在国内TDI产能握续增长、泰西地区产能萎缩和关税计谋刺激下，TDI出口商场订单激增。德国科念念创次轮弗成抗力事件影响产能30万吨，占欧洲总产能的55%，将进一步刺激TDI出口量增长。

　　“增收不增利”困局待解

　　当作TDI龙头，万华化学的功绩进展与TDI价钱息息关系。

　　卓创资讯统计数据瓦解，2024年TDI价钱走势呈前高后低态势，最高点出现时2月底3月初，为17650元/吨；最廉价出现时11月，为12750元/吨，高下价差4900元/吨。2024年TDI寰宇商场均价14452.49元/吨，同比下落20.09%。

　　受TDI价钱波动过头他多方面身分影响，2024年万华化学的计算功绩呈现出“增收不增利”的态势。财报瓦解，万华化学在2024年杀青营业收入1820.69亿元，同比增长3.83%；归母净利润130.33亿元，同比下降22.49%。

　　从季度数据来看，2024年第四季度，万华化学杀青营收344.65亿元，同比下降19.49%；归母净利润19.40亿元，同比下降52.83%。2025年第一季度，万华化学杀青营收430.68亿元，同比镌汰6.70%；归母净利润30.82亿元，同比镌汰25.87%。

　　关于计算功绩的波动，万华化学方面在2024年功绩快报中讲明注解称，公司主要产品销量握续增长，但受商场价钱和原料本钱波上路分影响，举座毛利同比基本握平；公司科研进入握续加多，销售、管制、财务等三项用度同比增长；同期，对部分投资款式计提钞票减值准备或报废处理，2024年的净利润比上年同期下降22.49%。

　　在2024年功绩讲明会上，万华化学总裁寇光武暗意，为了应酬公共不笃定性挑战，公司将2025年管制主题界说为“变革年”。公司将从容从外延式增长向内涵式、集约式增长改换，从高速膨胀向高质料发展改换，从管制向计算改换。通过主动变革，进一步提高作事坐蓐成果和运营管制成果，提高公共竞争实力。

　　在万华化学的主营业务中，以TDI、MDI为主的聚氨酯业务是其中枢板块之一。2024年，聚氨酯业务板块营业收入同比增长12.55 %，但其毛利率同比镌汰1.54个百分点。

　　事实上，2024年受国际原油价钱波动、卑劣需求偏弱等身分影响，我国石化行业举座利润仍处于较低水平，万华化学当作化工鸿沟的主要企业之一，计算功绩也弗成幸免地受到影响。

　　在万华化学的营收结构中，国外业务占比达到42.6%。谈及关税风险挑战的应酬策略，万华化学方面暗意，其接纳了一系列法式积极应酬。

　　在商场端，公司握续相易国内商场铺张升级，扩大产品诈欺鸿沟，提高商场铺张空间。举例，扩大聚氨酯无醛东谈主造板、聚氨酯节能保温、节能复合门窗、水性涂料等绿色低碳产品的商场引申替代；同期，深耕国外商场，充分施展国外坐蓐基地供应上风，通过再行野心公共供应链旅途，保险公共商场自如供应。自2024年开动，公司照旧从容将公共营销收集从18个扩展至30个，进一步潜入公共商场布局，细化国外商场建造颗粒度，加速新兴商场拓展速率，以愈加散布化的公共布局，应酬公共交易的不笃定性影响。

　　在原料端，公司通过央求国度关税优惠计谋撑握，以及通过进料加工坐蓐后复出口，基本科罚了入口乙烷突出关税带来的影响。

　　在国际化方面开云体育(中国)官方网站，4月25日，万华化学与科威特石化工业公司（PIC，科威特石油公司KPC全资子公司）签署搭伙公约。PIC投资6.38亿好意思金认购万华化学全资子公司万华化学（烟台）石化有限公司的25%股权。