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（以下内容从国金证券《食物饮料行业周报：相近旺销期，关切中秋动销及价盘反馈》研报附件原文摘抄）白酒板块：咱们以为9月为旺季动销历练窗口期，束上起下，阛阓基于本月旺销期的动销反馈酿成短期与中期对eps的判断。淡季较淡、旺季仍旺是近几年阛阓对白酒淡旺季动销特征的贯通，但当下阛阓会担忧旺季不旺，即从上至下的景气扰动自泛商务需求传导至环球破钞端。基于现在的渠说念反馈，咱们瞻望中秋举座动销会有小幅下滑，其中畅销品，十分是中档及初学级商务价位的畅销品动销反馈会相对占优、不乏强势品牌仍能完满动销正增长，品牌间动销分化会捏续加重。现在中秋前第一阶段的商务礼赠需求还是逐渐开释，举座动销波动有限、相对安祥，部分需求降档对部分区域初学级商务价位居品动销有所提振。淡薄关切后期环球需求开释情况，现在渠说念无数反馈终局备货积极性有限，主要系链条参与者对主流单品预期短期批价零落昭彰朝上的催化，物发配送后果较高的布景下更倾向于以销定采。其中，或有部分渠说念及终局对现在备货量、中秋销售的预期较为悲不雅，咱们以为部分也与行业客不雅的线上化趋势相关，即部分终局、破钞者自渠说念、线下采购转向线上直播、电商平台。线上化趋势根源系线上与线下昭彰较高的价差，且关于部分线上通路破钞者贯通中也有一定信用背书下的保真属性，推敲线上对骨子需求的分流、酒企加码中秋文创居品直销等要素，骨子的需求侧进展会略优于上述悲不雅预期。举座而言，短期咱们淡薄关切白酒中秋旺季动销及价盘反馈，即使当下酒企无数倾向于加大C端费投、加大控价力度，咱们以为价盘仍能侧面反应渠说念库存压力及动销进展。现在行业不乏龙头酒企24E PE在10-15X区间、具备建设性价比，中期瞻望分成水平无数仍有改善空间，捏续保举动销反馈预期较好的龙头酒企，关切顺周期回转逻辑下次高端的赔率上风。失业食物：本周零食板块情感回暖，咱们以为主要系8月较Q2终局动销改善，重叠此前库存降至合理水位，8月底开启中秋和国庆补库存阶段。分公司来看，Q2部分企业收入增速放缓的原因可归因于季节性要素、新兴渠说念协作经过、行业竞争历害经过，但咱们瞻望H2步入旺季破钞需求逐渐回暖，各家也在积极普及和量贩零食及新媒体电商的协作力度，袭取居品组合战术应付廉价破钞冲击，因此如洽洽、甘源等企业瞻望较Q2环比有昭彰改善。咱们仍看好零食板块旺季景气度回升，保举事迹细目性强、高基数下仍有望稳重增长的盐津铺子和劲仔食物。调味品：步入Q3，占比拟高的餐饮端需求并未出现昭彰改善，但低基数+补库存瞻望使得表不雅增速有所改善。分公司来看，龙头海天、酵母具备韧性增长，主要受益于阅兵调度到位&国外高增长势能接续。其他企业角度来看，如中炬和千禾终局动销相较Q2环比有改善，咱们以为主要系各公司针对本人要点问题进行调度，同期断长续短体现相反化竞争上风。咱们仍看好后续供给时势不休王人集优化、居品升级趋势接续，淡薄关切龙头海天味业、安琪酵母。软饮料：从近期渠说念反馈来看，行业需求层面并未出现昭彰好转，除东鹏仍能接续高增长趋势外，其余大单品占比拟高的企业受行业新品浸透率普及而承压。如无糖茶&电解质水等新品捏续完满销售额环比增长，为布局企业带来昭彰的第二弧线红利。咱们保举竞争时势占优的能量饮料龙头东鹏饮料，其他传统品类龙头有望在价钱战趋缓后呈现量价王人升。风险领导宏不雅经济归附不足预期、区域阛阓竞争风险、食物安全问题风险。